이더리움 ETF의 다음 혁신, '이자 수익'까지 잡는 stETH ETF의 등장 배경과 의미

가상자산 시장이 또 하나의 제도권 진입 이정표를 세우고 있습니다. 기존 이더리움 현물 상장지수펀드(ETF)가 단순 자산 보유였다면, 이번에 반에크(VanEck)가 미국 증권거래위원회(SEC)에 신청한 '반에크 라이도 스테이크드 이더리움 ETF'는 다릅니다. 이 상품은 글로벌 최대 리퀴드 스테이킹 프로토콜인 라이도(Lido)의 토큰인 stETH(스테이킹된 이더리움)를 기초자산으로 삼아, 투자자가 ETF를 보유하는 것만으로 이더리움 스테이킹 보상, 즉 '이자 수익'까지 자동으로 누릴 수 있게 설계되었습니다. 이는 기관 투자자들에게 규제 환경 내에서 디파이(DeFi) 수익을 제공하는 혁신적인 구조로, 가상자산과 전통 금융의 융합을 가속화하는 결정적 진전입니다. SEC의 최근 긍정적 유권해석을 전략적으로 활용한 이 시도는, 경쟁사들의 기존 ETF 변경 신청과는 다른 정면 돌파 전략으로 시장의 큰 주목을 받고 있습니다.

 

제도권 금융에서 디파이 수익을 탐하다

이더리움 현물 ETF가 승인된 후, 많은 투자자는 가상자산 시장이 성숙 단계로 접어들었다고 생각했어요. 그런데 가만 보면, 기존 현물 ETF는 그저 이더리움이라는 자산을 규제된 형태로 '보유'하는 역할에 그쳤죠. 하지만 가상자산의 본질 중 하나는 네트워크 운영에 참여하고 그 대가로 보상을 받는, 이른바 스테이킹 수익이거든요. 쉽게 말하면, 은행에 돈을 넣어두면 이자를 받듯, 이더리움을 네트워크에 예치해 검증에 기여하면 새로운 이더리움을 받는 구조입니다.

이러한 맥락에서 반에크의 이번 stETH 기반 ETF 신청은 단순한 상품 추가가 아니라, '전통 금융이 드디어 디파이(DeFi)의 핵심 기능을 흡수하기 시작했다'는 상징적인 사건이라고 봐야 합니다. 기관 투자자들은 늘 안정성과 규제 준수를 최우선으로 생각하는데, 이 ETF는 그들이 안심하고 스테이킹 수익률이라는 '두 마리 토끼'를 잡을 수 있는 안전한 통로를 열어준 셈이니까요.

 

이차전지주 급등의 진짜 의미는 순환매일까, 새로운 서막일까?

 

 

stETH를 활용한 혁신적인 운용 효율성

stETH, 이더리움 스테이킹의 '보관증' 역할

이번 ETF의 핵심은 바로 stETH(스테이크드 이더리움)라는 토큰입니다. 이 stETH는 라이도 프로토콜에 이더리움을 예치했을 때 받는 토큰으로, 마치 금고에 금을 맡기고 받은 보관증과 같은 성격이에요. 이 보관증 자체가 이자를 계속 쌓아주고 있습니다.

일반적인 이더리움 스테이킹은 자산을 네트워크에 직접 묶어두기 때문에 필요할 때 바로 팔거나 현금화하기가 어렵다는 단점이 있습니다. 자산이 묶이는 '대기 기간'이 필요하기 때문이죠. 하지만 stETH는 다릅니다. 이것은 유동성이 있는 토큰, 즉 리퀴드 스테이킹 토큰(LST)이기 때문에, 투자자는 stETH를 보유하는 것만으로 스테이킹 보상을 누적하면서도, 필요하다면 언제든지 거래소에서 바로 사고팔 수 있습니다.

 

금리 동결의 역설(ft.부동산과 환율, 두 마리 토끼를 잡으려는 통화정책의 딜레마)

 

ETF의 환매 절차를 극대화하는 LST 구조

반에크는 이 stETH의 유동성을 ETF 운용에 그대로 활용했습니다. ETF는 투자자의 요청에 따라 발행되거나(설정) 다시 회수되는(환매) 절차를 거치는데, stETH를 기초자산으로 쓰면 환매 요청이 들어왔을 때 묶여 있는 이더리움이 풀릴 때까지 기다릴 필요 없이, stETH 자체를 시장에서 신속하게 교환하여 투자자에게 돌려줄 수 있습니다. 쉽게 말하면, 현금화 대기 시간이 거의 없다는 이야기죠. 이것은 ETF라는 금융 상품의 운용 효율성을 극대화하는 매우 중요한 기술적 진보입니다.

특히 주목할 점은 이 ETF가 스테이킹에서 발생하는 보상 100%를 ETF 가치에 모두 반영하도록 설계되었다는 점입니다. 기존에 일부만 반영하던 유사 상품들과 비교했을 때, 투자자에게 훨씬 더 큰 매력으로 다가올 수밖에 없습니다.

 

규제 환경의 변화와 시장 선점 전략

SEC의 긍정적 유권해석이 청신호

이런 과감한 시도가 가능했던 배경에는 최근 미국 증권거래위원회(SEC) 기업금융국의 움직임이 있습니다. SEC는 "기초자산인 이더리움이 증권이 아니라면, stETH 같은 LST의 발행, 상환, 거래 같은 표준 활동은 증권거래로 간주되지 않는다"는 유권해석을 내놓았습니다. 이는 LST를 활용한 금융 상품이 규제의 '청신호'를 받았다는 뜻으로 해석됩니다. 투자자들에게 명확한 법적 지침이 생긴 것이죠.

물론, 블랙록이나 피델리티 같은 거대 운용사들도 기존 이더리움 현물 ETF에 스테이킹 보상을 추가하려는 움직임을 보였지만, SEC는 이들의 변경 신청에 대해 결정을 연기한 바 있습니다. 이 상황에서 반에크는 기존 상품을 변경하는 대신, LST를 기초자산으로 하는 완전히 새로운 상품으로 승부수를 던졌습니다. 이것은 시장 선점 효과를 노린 매우 전략적인 판단이며, 규제 변화의 흐름을 빠르게 읽어낸 결과입니다.

 

알트코인 혼조세 속 김치프리미엄 5% 하락, 시장의 다음 움직임은?(ft.비트코인 횡보 의미)

 

가계 통신비 절감과 소비자 선택권 확대를 위한 '5G LTE 통합 요금제' 분석

 

디파이 인프라의 제도권 편입 가속화

라이도 생태계 재단의 관계자들은 이번 ETF 신청에 대해 리퀴드 스테이킹이 이더리움 인프라의 핵심으로 인정받고 있다는 강력한 증거라고 말하고 있습니다. 현재 라이도 프로토콜은 약 52조 원 규모의 자산(TVL)을 예치하며 이미 거대한 금융 인프라로 자리 잡았고, 투자자들에게 누적 2조 6천억 원 이상의 보상을 지급했습니다.

결론적으로, 반에크의 stETH ETF가 SEC의 승인을 받는다면, 기관 투자자들은 세금 효율성이라는 ETF의 장점을 누리면서 동시에 이더리움의 자산 가치 상승과 지속적인 이자 수익이라는 디파이의 매력까지 합법적으로 결합할 수 있게 됩니다. 이는 가상자산 시장을 바라보는 전통 금융의 시각이 '단순 투기 자산'에서 '고수익 인프라 자산'으로 완전히 바뀌고 있음을 보여줍니다. 혹시 이런 혁신적인 상품이 승인될 경우, 가상자산 투자 전략을 어떻게 조정할지 생각해 보셨나요? 이 움직임은 분명히 우리의 투자 지도에 새로운 경로를 제시해 줄 것입니다.

*참고:본 글은 투자 조언이 아닌 참고용 정보 제공을 목적으로 하며, 최종 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다.끝까지 읽어주셔서 감사합니다.