국내외 금현물 ETF 시장, 지금 무슨 일이? 개인 투자자들이 움직이는 이유

국내 최대 금현물 상장지수펀드(ETF)인 'ACE KRX금현물'의 시가총액이 최근 상장 후 역대 최고치를 찍었습니다. 무려 4년여 만에 세운 기록인데요. 흥미로운 점은 ETF의 주가가 고점 대비 다소 하락했음에도 불구하고 시가총액은 오히려 늘어났다는 사실입니다. 시가총액은 주가와 발행 주식(좌수)을 곱한 값이기 때문에, 주가가 떨어졌는데도 시가총액이 늘었다는 건 새로운 자금이 대규모로 유입되어 주식(좌수)이 대량 발행되었다는 뜻입니다.

특히 이 신규 자금 유입의 주역이 바로 개인 투자자라는 점이 주목할 만합니다. 최근 한 달 동안 기관 투자자들이 대거 순매도한 물량을 개인이 고스란히 받아내며 국내 금현물 ETF 시장의 '큰 손'으로 떠오른 것이죠. 왜 개인 투자자들은 금값이 조정을 받을 때를 '매수 기회'로 보고 과감하게 베팅하고 있을까요?

 

 

주가 하락에도 시총이 오르는 '역설'의 배경

ACE KRX금현물 ETF의 시가총액은 2021년 12월 상장 이후 최고치인 2조 8655억 원을 기록했습니다. 주가는 한 달 전 미국 연방정부 셧다운 우려와 미·중 무역 갈등 재점화 등으로 안전자산 선호 심리가 극대화되었던 시점에 고점(3만 2015원)을 찍은 후 하락 조정 국면에 들어섰습니다. 하지만 미·중 갈등이 완화되는 등 대외 불확실성이 잠시 해소되면서 금값은 조정을 받았고, ETF 주가 역시 하락세를 보였습니다.

이렇게 주가가 하락했음에도 시가총액이 최고치를 경신할 수 있었던 원리는 ETF의 특성에서 찾아볼 수 있습니다. ETF는 투자자들이 돈을 넣어 신규 매수를 할 경우, 운용사가 그만큼 새로운 좌(주식)를 발행하게 됩니다. 이를 '설정'이라고 하는데요. 주가가 낮아진 상황이라도 신규 설정, 즉 자금 유입이 대량으로 이루어지면 전체 좌수가 크게 늘어나 시가총액이 이전보다 더 커질 수 있는 것이죠. 이는 시장 참여자들이 현재의 가격 조정을 일시적인 세일 기간으로 보고 공격적으로 매수했다는 방증입니다.

 

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개인 투자자의 '확신의 우상향' 심리 분석

최근 한 달간 국내 금현물 ETF 시장에서 기관은 약 4058억 원을 순매도했지만, 개인 투자자들은 약 4101억 원을 순매수하며 이를 모두 흡수했습니다. 이들의 움직임은 금값의 장기적인 상승을 확신하고 있다는 심리를 반영합니다.

개인 투자자들은 금을 '확신의 우상향 종목'으로 간주하며, 주가 하락을 단지 '세일'로 보고 꾸준히 매집에 나서는 모습입니다. 이는 단기적인 시세차익보다는 인플레이션 헷지(Hedge)나 안전자산 배분이라는 장기적 관점에서 금을 포트폴리오의 필수 요소로 인식하고 있다는 뜻으로 해석할 수 있습니다.

 

글로벌 금 시장에서도 'ETF'가 수요를 주도한다

이러한 현상은 비단 국내에만 국한된 이야기가 아닙니다. 전 세계에서 가장 활발하게 거래되는 금 현물 ETF인 'SPDR Gold Trust (GLD)'의 자산 규모는 이미 1335억 달러(약 194조 원)를 넘어서며 미국 전체 ETF 중에서도 톱 클래스에 자리 잡고 있습니다.

세계금협회(WGC)의 최근 보고서에 따르면, 글로벌 금 ETF는 올해 3분기에 사상 최대 규모의 자금 유입을 기록했습니다. 이 기간 동안 전 세계 중앙은행의 금 매수량이 220톤이었는데, 투자자들이 ETF를 통해 매입한 금의 규모 역시 이에 맞먹을 정도였다고 합니다. 특히 이 수요의 62%가 미국에서 발생했으며, 미국의 3분기 전체 금 수요 중 74%가 바로 ETF를 통해 이루어졌습니다.

이러한 통계는 금 가격을 결정하는 수요에서 ETF가 차지하는 역할이 매우 높아졌음을 보여줍니다. 즉, 이제 금 시세를 가늠하기 위해서는 단순히 실물 수요뿐만 아니라 금 ETF로 유입되는 수급 동향을 반드시 확인해야 하는 시대가 된 것이죠. ETF를 통한 자금 유입이 금값의 '지렛대' 역할을 하고 있다고 볼 수 있습니다.

 

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금값 강세 전망의 두 가지 핵심 근거

WGC 보고서는 ETF 수급을 제외하더라도 금 가격이 앞으로도 상승할 가능성이 높다고 전망했습니다. 그 근거는 크게 두 가지입니다.

첫째, 소비자 수요의 견고함입니다. 금괴나 보석을 구매하려는 일반 소비자 수요가 여전히 높게 유지되고 있습니다. 이는 금의 전통적인 가치 저장 수단으로서의 매력이 여전히 강력하다는 것을 의미합니다.

둘째, 공급의 제약입니다. 금 생산자들이 채굴 비용 상승 등 비용 부담으로 인해 공급을 공격적으로 늘리지 못하고 있는 상황입니다. 수요는 꾸준하거나 증가하는데 공급이 제한되면, 자연스럽게 가격은 상승 압력을 받게 됩니다.

여기에 ETF로 유입되는 대규모 투자 자금까지 더해지면서, 전문가들은 금 시세가 앞으로도 강세 흐름을 이어갈 것으로 예상하고 있습니다.

 

투자 시 유의할 점: 국내외 ETF 수급 주체의 차이

금 투자를 고려하고 있다면, 국내와 해외 금현물 ETF의 주요 수급 주체 차이를 이해하는 것이 중요합니다. 국내 금현물 ETF의 경우 최근 개인 투자자들이 주된 매수 세력인 반면, 국제 금현물 ETF인 GLD 같은 경우는 상대적으로 기관 투자자들이 수급을 주도하고 있습니다.

안진우 NH아문디자산운용 부장은 "전 세계적으로 금 ETF에 자금이 꾸준하고 가파르게 유입되는 것은 향후 금 수요가 유효하다는 방증"이라고 설명하면서도, "ETF 수급으로 금값이 지지받는 현상은 탄탄한 '큰 손', 즉 기관들이 떠받치고 있는 미국 시장에서 더 두드러진다"고 조언합니다.

국내 투자자들 역시 저가 매수에 나서고 있지만, 금값 전반의 흐름을 지지하는 강력한 동력은 결국 글로벌 기관들의 움직임이라는 점을 염두에 두고 투자 전략을 수립해야 합니다. 단기적인 주가 조정에 일희일비하기보다는, 글로벌 경제의 불확실성과 인플레이션 추이를 종합적으로 고려하여 금의 장기적 가치를 보고 꾸준히 접근하는 것이 현명한 투자 태도일 것입니다.

*참고:본 글은 투자 조언이 아닌 참고용 정보 제공을 목적으로 하며, 최종 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다.끝까지 읽어주셔서 감사합니다.