AI가 HBM을 넘어 D램·낸드까지 삼킨다, 반도체 업황 구조 변화 정리

삼성전자와 SK하이닉스 실적 이야기가 나올 때마다 HBM이 중심에 있었습니다. AI 서버에 들어가는 고대역폭메모리, 엔비디아 GPU와 세트로 움직이는 그 부품 말이에요. 그런데 2026년 2분기 실적 전망을 보면 흐름이 달라졌습니다. HBM에 집중됐던 AI 수혜가 범용 D램과 낸드플래시까지 확산되면서 메모리 시장 전체가 공급자 우위로 재편되고 있거든요. 두 회사의 합산 영업이익이 150조 원을 넘을 것이라는 전망이 나오는 배경에는 이 구조적 변화가 있습니다.

삼성전자·SK하이닉스 2분기 실적 전망 수치

금융투자업계 컨센서스를 보면 숫자 자체가 상당합니다. 삼성전자의 2분기 매출은 약 171조 7000억 원, 영업이익은 약 88조 3000억 원으로 추정됩니다. 지난해 같은 기간과 비교하면 매출은 130%, 영업이익은 1788% 급증한 수치예요. 직전 분기 영업이익(57조 2000억 원)과 비교해도 30조 원 이상 늘어난 규모입니다.

SK하이닉스는 사상 최대 경신이 유력합니다

SK하이닉스의 2분기 매출과 영업이익 추정치는 각각 약 83조 4000억 원, 64조 3000억 원입니다. 직전 분기 영업이익이 37조 6000억 원이었으니 한 분기 만에 두 배 가까이 뛰는 셈이에요. 영업이익률은 1분기 기록(약 72%)을 넘어서 80%에 육박할 수 있다는 전망도 나오고 있습니다. 파운드리 세계 1위인 TSMC의 2분기 영업이익률이 56~58%대로 예상되는 것과 비교하면 격차가 상당합니다.

삼성전자 반도체 부문이 전사 이익의 95%를 이끌고 있습니다

삼성전자 내부 구조도 눈에 띕니다. 반도체 사업을 담당하는 DS부문이 전사 영업이익의 약 95%를 차지하고 있는데요. 증권가 추정 기준으로 D램에서만 60조~70조 원, 낸드에서 약 20조 원의 영업이익이 나온 것으로 봅니다. 과거에 비메모리나 가전 부문이 이익을 보완하던 구조와는 완전히 다른 그림이에요.

구분	삼성전자 (2Q26E)	SK하이닉스 (2Q26E)
매출	약 171조 7000억 원	약 83조 4000억 원
영업이익	약 88조 3000억 원	약 64조 3000억 원
영업이익률	약 51% 추정	약 77~80% 전망
전년 동기 영업이익 대비	+1788%	사상 최대 경신 유력

왜 범용 메모리까지 공급 부족이 생겼나요

이 질문이 지금 반도체 업황에서 가장 중요한 포인트입니다. AI 시장의 무게 중심이 바뀌고 있거든요.

AI가 학습에서 추론으로 이동하고 있습니다

지금까지 AI 반도체 수요는 모델을 훈련하는 학습(Training) 단계에 집중됐습니다. 대규모 연산이 필요한 이 과정에서 HBM이 핵심 부품으로 자리잡았고요. 그런데 최근 들어 학습된 모델을 실제 서비스에 적용하는 추론(Inference) 단계의 비중이 빠르게 커지고 있어요. AI 검색, AI 에이전트, 기업용 AI 솔루션, 온디바이스 AI가 동시에 확산되면서입니다. 추론 단계는 대규모 데이터 저장과 반복적인 읽기·쓰기 작업이 필수예요. HBM만으로는 감당이 안 되고, 서버용 D램과 SSD에 쓰이는 범용 낸드까지 수요가 늘어나는 구조입니다. 그 결과 2분기 범용 D램 가격은 전 분기 대비 50% 이상, 낸드 가격은 70% 이상 올랐다는 게 업계 추정입니다.

공급이 수요를 따라가지 못하는 상황이 이어지고 있습니다

메모리 반도체는 생산 시설을 늘리는 데 시간이 걸립니다. SK하이닉스가 청주 M15X와 용인 반도체 클러스터를 중심으로 생산능력 확대에 나서고 있고, 삼성전자도 메모리 생산량 확대를 추진 중이지만 단기간에 공급이 확 늘기는 어려운 구조예요. 최태원 SK그룹 회장이 "메모리 병목 현상은 2030년까지 이어질 것"이라고 언급한 것도 이 맥락에서 읽힙니다.

지금 반도체 업황을 이해하는 핵심 구도

AI 수혜가 HBM에서 범용 메모리로 확장되면서 메모리 생태계 전반이 공급자 우위 시장으로 전환되고 있습니다. 트렌드포스는 올해 1분기 범용 D램 수익성이 HBM을 앞질렀다고 분석했으며, HBM 수요와 가격도 AI 기반 수요가 지속되면서 상승세를 유지할 것으로 전망합니다. 원달러 환율 상승에 따른 환차익 증가도 실적에 일부 기여한 요소로 분석됩니다.

이 흐름을 투자자 시각에서 어떻게 읽어야 하나요

실적 전망치가 높을수록 주가에 이미 반영됐을 가능성도 함께 커집니다. 지금의 호실적이 구조적 변화에서 비롯됐다는 점은 분명하지만, 시장이 이 기대를 얼마나 선반영했는지는 별도로 판단해야 하는 문제예요. 범용 D램과 낸드 가격이 50~70% 이상 올랐다는 건 지금 시점의 이야기입니다. 공급 확대가 본격화되는 시점, 수요의 속도가 예상보다 느려지는 순간이 오면 가격 흐름도 달라질 수 있습니다. 메모리 업황은 사이클이 있는 산업이고, 지금이 그 사이클의 어느 지점에 있는지를 함께 보는 시각이 필요합니다. 다만 2030년까지 공급 부족이 이어질 수 있다는 업계 시각, AI 추론 확산이 구조적으로 범용 메모리 수요를 끌어올리고 있다는 점은 단기 실적 이야기와 별개로 살펴볼 만한 흐름입니다. 지금의 반도체 호황을 단순히 HBM 이야기로만 이해하고 있었다면, 범용 메모리까지 포함한 메모리 생태계 전체의 변화로 시각을 넓혀볼 시점입니다.

 

*본 글은 투자 권유나 조언을 목적으로 작성된 것이 아니며, 참고용 정보 제공을 위한 글입니다. 모든 투자 판단과 그에 따른 결과는 투자자 본인의 책임입니다. 끝까지 읽어주셔서 감사합니다.

 

 

스페이스X가 구글에 GPU 11만 개를 빌려주는 계약, 어떤 의미인가